本期需重點關注的內容有：

1、 原創(chuàng)天地：《奶牛養(yǎng)殖企業(yè)盈虧平衡分析》

自2015年以后，原奶價格在經歷了兩年的震蕩期后進入上漲期，截止2020年9月，原奶銷售均價為3.85元/kg，比近5年的最低價3.37元高出14.24%。為了判斷不同規(guī)模奶牛養(yǎng)殖企業(yè)經營利潤情況，本文分別對只考慮單頭成乳牛投入產出和牛群結構兩種情況下的盈虧平衡進行了測算。結果顯示，在只考慮單頭成乳牛投入與產出的情況下，小規(guī)模奶牛養(yǎng)殖企業(yè)盈虧平衡點的原奶價格最低，大規(guī)模最高。但盈虧平衡點的原奶價格仍然遠低于市場上銷售價格，各類規(guī)模的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)都有足夠的安全區(qū)間，平均能夠承受原奶價格下降幅度約15%。也就是說，就目前原奶價格來說，各類奶牛養(yǎng)殖企業(yè)均能夠獲得經營利潤。而考慮牛群結構情況下，會使盈虧平衡時的原奶價格提高，但從提高的幅度來看，大規(guī)模養(yǎng)殖奶企反而提升幅度最小，最有利。因此綜合來看，在考慮盈利能力和前景的情況下，規(guī)?；B(yǎng)殖更具優(yōu)勢，與奶企相關的金融服務風險最小。

2、精彩推薦：《基建為何低增，錢都去哪兒了？》

受到新冠疫情影響，今年財政支持基建的力度明顯加大，政府債券比去年多發(fā)行3.6萬億，但基建增速卻一直維持在低位，最近兩月還有所下滑，遠遠低于年初的預期。究其原因主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，財政資金支出增速較低?；ㄍ顿Y是否到位，主要看財政花錢速度能否跟上，然而今年一般財政支出和政府性基金支出加總，前9個月財政支出端的增速只有5.4%，增速并不高，一般財政支出還處于負增長的狀態(tài)。第二，各類財政資金投向基建的比例下滑，也是制約基建增長的重要因素。盡管最近幾個月財政支出的增速有所回暖，例如，預算內+基金支出的單月增速在三季度就已經上升到了10%以上，但基建投資增速反而下降了，主要原因在于財政支出的結構也發(fā)生了變化。第三，利率中樞抬升，城投融資增速下降。隨著下半年利率中樞的抬升，城投平臺債務的擴張速度也會受到影響，當前城投債凈融資規(guī)模已經大幅萎縮，未來廣義財政支出增速也會回落，從而制約基建的進一步增長。

3、 云數(shù)據(jù)提示

10月，交易所共發(fā)行119只公司債，環(huán)比增加2.59%，發(fā)行規(guī)模1368.7億元，環(huán)比下降21.05%。市場基準利率依然處于上行通道，債券融資成本保持近期高位。單只債券平均發(fā)行規(guī)模有所下降，或意味著高資質發(fā)行人發(fā)行熱情有所減退。

10月，賴氨酸7.74元/千克，較上月上漲8.25%；蘇氨酸為9.01元/千克，較上月上漲6.25%；色氨酸為51.03元/千克，較上月上漲5.17%。受原材料價格高開高走的影響，氨基酸生產成本壓力增加，疊加庫存較少，氨基酸價格大幅上漲。

上周，主要大型電廠補庫、供暖、民用和工業(yè)用煤仍然處于相對較高的位置，煤價上漲。截至周五，秦皇島動力煤（Q5500）市場價上漲至611.5元/噸，漲幅1.80%。

上周，受疫情影響，需求預期降低，國際油價跌至五個月以來最低。截至周五，布倫特原油、西得克薩斯州中級輕質原油、歐佩克原油和國內原油價格現(xiàn)貨價分別降至36.42美元/桶、36.17美元/桶、37.12美元/桶和33.45美元/桶，降幅分別為13.51%、10.17%、10.59%和9.42%。